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探索|商品交易全球首例幌骗案件分析及启示_搜狐财经

时间:2017-10-06来源:网络整理 作者:admin点击:

原冠军的:摸索|发送市全球概要的幌骗例剖析及启发

摘要:美国朝每一方向的幌骗(Spoofing考察、测定市且经开端哀求,但直到2010年多德·弗兰克法案(Dodd Frank Act将被取缔Spoofing直言的学习法度的行情行动的阻止。201511美利坚联邦法院裁定,高频市者Michael Coscia的发送市欺诈和幌骗(Spoofing)罪名创办, 这是多德。·弗兰克思考该法案优先求婚的可耻的找茬儿,对按次的到达开展具有要紧意思。本文综述了Coscia本案的开展过程,论剖析的法理根底。以及,在本用纸覆盖,多德·美国商品发送市市政服务机构的弗兰克法案后 (商品 Futures Trading Commission, 美国商品发送市市政服务机构) 思考发送市所Spoofing最新的行情发生关系的接管办法和控制举行排序,在此根底上,我求婚接管提议。

关键词:幌骗(Spoofing)、多德·弗兰克法案、高频市

一、事情背景资料

2015年11月3日,美国最高法院的裁定,高频市员的 Coscia发送市欺诈和幌骗 (诈骗)【注1】自责,这是第每一可耻的查不正当的市行动的球体的,美国Dodd Frank Oxley(多德 Frank 鉴于法案的绍介) 第每一反诈骗行情发生关系行动,具有标识意思。对诈骗行动的美国倾斜飞行行情接管可以B,2001年,美国保密的市市政服务机构(Securities and Exchange Commission, SEC)曾旨在搞Spoofing市的市员向联邦法院提起过找茬儿【注3】, 但法院经过调停处理( by 结算)。Michael Coscia为Panther Trading 在LLC的公司认真负责的人,公司独一无二的7人,在高频率市算法。从2011年8月到octanol 辛醇,Coscia使用其年老的的市体系在芝加哥事务市所 Mercantile Exchange, 跨洲的市所(跨洲的)和CME Exchange, 冰)高频市家族。小的和大的方向相反的申诉的玉蜀黍发育不良的穗市战略, 小的报答向降低本人的价钱。

1 编者注:“幌骗”(Spoofing)行动:离开虚伪试图,是头等单,然后离开定单,冲撞股票价钱。“幌骗者”(Spoofer)经过创造或虚构有意在倘若价钱买进或出售,创造必需品临时模板,为了招引静止市者对行情发生的冲撞。经过这种“幌骗”行动, “幌骗者”可以在新的价钱买进或出售,为了通行又来。

2 布告 Wall Street Journal, Feb.28, 2000, No Joke: NASD Plans Crackdown on “Spoofing”.

3 .

二、该接管机关Coscia违规处分

2013年7月22日,CFTC对Panther Trading 有限责任公司和Coscia代价140千位数,不正当的市利市140千位数突然发作,更岁行情禁入,说辞是其于2011年8月8日至2011年10月18昼日在CME圆Globex电子市平台的18个发送家族上举行Spoofing 市,这是在诈骗的惩办头等次代表美国商品发送市市政服务机构。CFTC标志其处分的比照为多德·弗兰克法案中间的反行情阻止行动条例(Dodd Frank Antidisruptive Practices 开价)。在同有朝一日,CME也代价20千位数的COSCIA,6个月取缔市在CME,Coscia及公司和突然发作不正当的利市1猛然弓背跃起,312,。CFTC 标志,非常CME Coscia突然发作犯法所得突然发作可以用来 140 不正当的利市百千位数。 CME思考以下一般的来断定这些大的报答:定单尖锐的不平衡、丰盛的的撤单率申报,申报工夫。同时 CME发明, Coscia让搀扶的公司经过其Globex 在相同按次6的ID。CME控制违背上级的,,,576,次要触及的非正义市、有益于和尊敬受损的互换、搞不道德的行动和多记述市等。。2013年7月3日,英国倾斜飞行管理局(英国 Financial Conduct Authority, FCA Coscia冰) Futures 全欧洲Coscia的市 $903,代价176苦干,缘由是商品行情的祸心策划(成心 Manipulation of Commodities 行情),FCA这是使高频市的惩办的头等工夫。

三、对Coscia 可耻的找茬儿和责备后

2014年10月2日,芝加哥联邦代理人问询处求婚对可耻的找茬儿,并标志,这是诈骗的头等次 的可耻的找茬儿”,包孕六项幌骗罪(Spoofing)和六项发送市欺诈罪(Commodities 欺诈)。2014 15 12年,COSCIA 以“Spoofing 法度不直言的(的 CEA的 anti-spoofing provision is void for 含糊) 发送市欺诈在法度上白白(的 commodities fraud counts are legally invalid and similarly 含糊的)为由,支配了找茬儿。2015年2月17日,Coscia请求得到法院宣布白白;2015年11月3日,Coscia正式被责备,买到侵权行为的创办。审讯继续了7天,但暂时的独一无二的每一小时,前述的知罪COSCIA。

四、对Coscia 司法行为的法度比照

2010年7月21日,多德·弗兰克法案(2011年7月正式履行)对《美国发送市法案》(CEA)的747节做出再用同次多项式表示,直言的取缔三种行情发生关系行动 , 在内地直言的标志,取缔诈骗市,该法案对Spoofing的界限为“在办事处申报时就企图在履行前撤单”(Bidding or offering with the intent to cancel the bid or offer before 履行)。Bill Dodd Frank是例的次要法度比照。2011年3月,CFTC旨在多德·弗兰克法案求婚了每一“解释性用锉锉”的未定稿(Proposed Interpretive 按次),由于5个月前在不正当的市Coscia用锉锉公布工夫,其在 COSCIA的方针决策也起注意要的效能。标志在用锉锉,以下三种行动可以:(1)说闲话和取款举行申报体系过载;(2)说闲话和提款推延静止事务;(3)申报和撤单来创造虚伪的行情吃水。CFTC直到2013年5月28日才公布了该解释性译文的终极版本 , 和诈骗的市增长月的第四日:(4)说闲话和取款报酬的价钱偏离。 尽管不愿意Coscia以为诈骗的界限不直言的,但法官标志 CFTC的“解释性用锉锉”公布时行情聚会的对什么行动属于Spoofing已有必然的共识。欺诈Coscia发送市是鉴于商品的美国法典 U.S.C. §1348)。Coscia信任电子市,不晓得孰对方,不注意其它市员的沟通,不由 ... 组成欺诈的法度意思[注4 ],但法官标志 科西加的市战略的行情和约大批形成的。,招引静止市者市他的虚伪教训, 这次市由 ... 组成发送市欺诈。

4 美国的最高音部,比照法的历史 18 U.S.C. §1348 有财富的物品是欺诈骗局的使杰出。

五、海内按次化市接管的提议

从国际视角对司法行为行动的接管方向,同时,提高对发布开展的监视。这次对被诈骗科西加,标明该接管机关违规市,显著地在高频市不正当的市更多激化。 诈骗市后将在多德-弗兰克法案直言的取缔,CFTC也旨在Spoofing等行情阻止行动公布了解释性用锉锉等交往接管办法。CME在2014年8月29日公布市控制575《取缔妨碍行情秩序》(Disruptive Practices 取缔), 取缔诈骗等行动发生关系行情;冰在2014年12月29日公布 性市的包围(破坏性 Trading 完成),对市控制的再用同次多项式表示,取缔这种市。不断改良前述的法度和市控制,按次的完美的。保密的及发送行情的按次化市管理 ( 请教稿 (以下缩写草案)是我国接管逐渐发布,在与国际方向和接管的方向线。按次市可是采用立案制的过来, 如今的业余歌手演唱会全部本领的违规市更一般的,拿 ... 来说,第十八(五) 每一大的申报市的行情财富时的申诉,给错误的劝告静止出资者,同时差不多小笔申报和反向市。 跟随我国发送行情家族的多样化、市同次多项式的多样性,复杂经济形势越来越多地未完成的, 我们家要更多提高对行动的剖析和定量的监视,按次化市接管的特别基金管理机构和改良。同时,保密的及发送行情的按次化市管理》也有待于行情审问,我们家理所当然依照,从其现实结果看法,不断改良监视制度。 同时,诈骗等不正当的市的接管非但对高频TR。拿 ... 来说,在10月19日3找茬儿CFTC Red 市员Igor B. oystacher诈骗市,认真负责的商品发送市市政服务机构标志,市员说闲话是由手,这冲撞了差不多为行情市者开价流度。这标明,行情调节的现实关掉由我形成的,不率先决定设想搞高频市的市员。 以及,要提高对行情的监视效能。 拿 ... 来说,CME和ICE对Spoofing的考察是从其收到静止市公司对此类市的赞扬然后开端的,Citadel高频市公司也开价了使防水,CFTC恶搞,Citadel和GSA 资金是COSCIA高频市员的证明。我们家也理所当然积极地听苏中行情聚会的的看待,增大接管程度。

本文从发送和倾斜飞行衍生品

作者:陶(上海发送及衍生品研究生,上海 200122)

要紧申诉:这一看法仅代表我,与单位无干。

大律师。

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